外媒曝光拯救全球经济的核武器：PQE

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    市场如今都预测，我们将很快看到拯救全球经济的“核武器”——中央银行直接向实体经济印发钞票。由于其他解决经济问题的方法都未能奏效，为了能够控制预算赤字，各国政府将减少直接发行的货币数量。因此，ZeroHedge网站在今年9月18日发表了一篇题为《澳大利亚最大投行称“中央银行的‘撒钱’(helicopter money)政策在未来12-18个月就会到来》。

    货币改革者会称这只是时间问题。事实上，如今所有的货币都成为了银行债务，但民众不会进一步负债。由于人们借入新资金的能力已经存在，货币供应出现萎缩。试图通过向银行注资而创造更多债务来实现货币供应增长目标的量化宽松政策，即所谓的QE政策，并未奏效。如今是时候尝试着甩掉那些无债务货币了(debt-free money)。

    Zerohedge的这一预测是基于澳大利亚最大的投资银行麦格理的一份报告。麦格理在这份报告中指出，GDP正在不断萎缩，通缩压力正在加大，公共和私有部门并未推动货币以更快的速度流通，中央银行注入流动性的政策正在慢慢失效。简言之，现有政策并没有起到任何作用。因此：

    在未来12-18个月里，有几大政策可以考虑。如果私有部门信心丧失，且无法让货币流通速度加快，那么公共部门可以实现这点。换言之，不再像过去那样通过债券市场或银行部门来执行政策，公共部门为什么不可以绕过市场，而直接向“实体经济“注入资金呢？无论这项政策是否属于QE，但其会产生更大的效果，与过去7年不同的是，经济复苏可能会与常规的企业周期类似，投资者很快会开始讨论有关政策带来的乘数效应，并致力于做出更大规模的投资。

    花旗集团首席全球经济学家布堤尔(Willem Buiter)也建议实施“撒钱“政策，旨在避免全球经济陷入一场即将到来的经济衰退中。花旗全球经济团队认为，在2016年，全球经济衰退是一个大概率事件。不确定性犹在，但政策的时效性和有效性将会丧失。

    在未来两年，如果中国、欧元区、英国和美国央行立即推行撒钱政策并实施债务重组，那么便有望在不加深衰退深度和延长衰退时间的情况下缓和风险，并阻止衰退的到来。

    杰瑞米·科尔宾的PQE政策

    在英国，新当选的工党领袖杰瑞米·科尔宾(Jeremy Corbyn)正在就一项与“撒钱”相类似的政策展开讨论。他建议，赋予英格兰银行(英国的中央银行)一项新的职责：“推动经济增长，并对那些大型的新住房、能源、交通和数码等项目进行投资”。杰瑞米·科尔宾将这一政策称为“向民众而非银行来实施QE政策。”这些投资将通过国家投资银行(National Investment Bank)来完成，该投资银行主要是对基础设施和未来的高科技创新行业进行投资。

    澳大利亚博主比尔-米歇尔(Bill Mitchell)对此表示认同，称PQE政策在经济上可行。但他同时指出，这一政策不应该再被称为“量化宽松(quantitative easing，QE.)”货币政策。事实上，QE政策是一个资产互换——用现金来替换那些银行资产负债表的联邦债券以及抵押贷款支持债券。杰瑞米·科尔宾提议的正是显性货币融资——直接向经济注入资金。

    比尔-米歇尔承认，在主流经济学中，OMF是个禁忌概念。这主要是因为这会导致经济出现极度通货膨胀(hyperinflation)。但比尔-米歇尔认为其真实原因在于以下两点：

    1.该政策削减了私有部门债券交易人的企业福利，与所谓的生病和失业补助等其他形式的福利不同，这会使接受者变得极为富裕。

    2.这会使那些制约政府追求更大预算赤字的手段丧失。

    OMF是解决欧洲债务危机的方案

    比尔-米歇尔发现，欧洲议会已经开始认真研究有关OMF的事项。根据欧洲中央银行货币和经济事务委员会(CommitteeonEconomicandMonetaryAffairs)在2012年的年度草案报告显示，欧洲议会：

    1. 认为自金融危机以来欧洲中央银行所采取的货币政策工具以及为缓和金融市场波动所采取的举措在刺激经济增长并改善劳动力市场方面具有其局限性。因此，考虑欧央行应该对推行新的非常规性举措的可行性进行调研，旨在参与到范围更广的经济刺激项目中，包括实施紧急流动性援助工具来推动政府债务进行“显性货币融资”，从而对低收入民众的减税或者推动新的支出项目来实现欧洲2020年的目标提供资金支持。

    2.认为有必要对欧盟公约以及欧央行的章程法规进行审视，从而确立欧央行在欧元区货币政策的两大基本目标：维持物价稳定和实现充分就业。

    比尔-米歇尔表示，由于德国的偏执，这些条款被修改。但他依然认为，显性货币融资是在不分裂欧盟情况下解决欧元区危机最为有效的方法。

    1.这相当于欧央行向其成员表示，为了提高就业和促进生产，欧央行将会向其提供欧元允许进行大量的赤字支出。

    2.不能发行公共债务。

    3.不能增税。

    4.不能加息。

    5.就业保障举措需要立即推行。

    6.三架马车(IMF、欧盟执委会及欧洲央行组成的“三巨头”)可以退休了-不再需要更多的救助。

    7.随着经济重新实现增长，结构调整——更好的公共服务、更好的学校教育、更好的医保等举措需要得以执行。经济增长会让结构调整更为快速的推动，因为如果人们可选的就业岗位更多，那么他们会乐意在这些选择中调整，从而找到适合自己的就业岗位。

    假通胀目标

    负责撰写UK Register的Forbes专栏作家蒂姆·沃斯托(Tim Worstall) 反对采取PQE(或OMF)政策，因为他认为这无法实现冲销版量化宽松(Sterilized QE)的效果。当通胀来袭，这一过程无法逆转。如果货币被用于在基础设施支出上，那么将会从经济中退出流通，且难以扭转。蒂姆·沃斯托指出：“QE是暂时性的，因为一旦人们的支出率上升，我们就需要让多余的货币退出流通。因此，我们通过印钞来购买债券的方式向经济注入资金，并在资金需要撤出经济后卖出债券，从而很简单的冲销了我们所印发的货币。

    如果我们手中没有任何可以卖出的债券，那么在大规模通胀爆发的情况下我们是否能够降低货币供应存在不确定性。

    然而，当前面临的问题并非通胀，而是货币供应的萎缩。部分产品的消费物价指数可能会上扬，但在货币供应萎缩的情况下，这也是可能出现的。例如，食品价格正在攀升，但这是因为成本的上涨，加州干旱、气候变化以及大企业为消除竞争所推行的并购等因素都推高了食品成本。

    在需求达到饱和、生产实现充分产能之前，向经济注入货币并不会推高物价，。目前经济远未实现充分产能。在此之前，提升需求会推动供给的增加。企业会生产更多的产品，提供更多的服务。供求均会攀升，物价也会保持稳定。在美国，产值缺口——实际产出和潜在产出之间的差值——预计每年都在1万亿美元左右。这意味着，货币供应至少再增加1万亿美元都不会推高物价。

    不要让税收丧失作用！

    如果PQE超过了充分产能，政府不需要依赖中央银行来收回资金。政府可以通过税收实现这一目的。就好比发放贷款会扩大货币供应，偿还贷款会降低货币供应的原理一样，税收和其他支付手段可以让政府减少货币供应。

    按照2012年的指标来计算(作者在早前的文章中已经指出)，M1的速度是。这意味着，在2012年，从家庭主妇到百货商店再到农民等，M1的换手率为7倍。由于每个接收人都会交税，如果将M1增加1美元，那么征税基数会增加7美元。

    在2012年，税收收入在GDP中的占比为24.3%。如果以这一数据来推算，按照7倍的换手率，1美元将会使税收收入增加7美元*24.3%=1.7美元。这意味着从理论上而言，政府获得的税收会大于其支出。即便这些数据存在一些漏损，成本也会有所扣减，经济中新增加的资金也会通过税收而被政府收回。每年都会有新的资金注入经济，货币供应将小幅增加。

    除了税收以外，其他一些回收资金的方式包括填补有关税收漏洞，对隐藏在海外避税天堂规模达21万亿美元甚至以上的资金征税，建立公共银行体系，将贷款利息返还给政府。统计数据显示，在2014年，美国银行业的净利息收入总额达到了4230亿美元。在2007年这一数据达到新高，为7250亿美元。

    综上，有很多方式可以将新投入经济的资金回收进政府。下一年再向经济投入同样金额的货币，再进行回收，如此反复，这不会引发物价上涨，也不会出现货币供应的极度通货膨胀。

    该政策不仅具有可行性，还具有必要性。常规货币政策已经宣告失败。各国中央银行已经殚尽竭虑，需要探索创新性的可替代举措。

    本文作者Ellen Brown曾在洛杉矶担任民事诉讼顾问，并在此期间拓展了其研究能力。在其最新著作《债务网》(Web of Debt)中，她对美联储和“货币信托”进行了分析，她对这个私有的卡特尔如何从人们手中篡夺了创造货币的能力，以及人们如何重新夺回这一能力进行了阐述。她早期的著作专注于制药卡特尔，这些组织从“货币信托”中实现创造货币的能力。她的11本著作包括《禁药》(Forbidden Medicine)、《大自然的药房》(Nature’s Pharmacy，与Lynne Walker合著)、《实现健康的秘诀》(The Key to Ultimate Health，与Richard Hansen合著)等。 本文译自MarketOracle(双刀/编译)